*ST锦港（维权）29日公告收到上交所《关于拟终止公司股票上市的事先告知书》，公司股票将被实施重大违法强制退市，股票自今日起停牌。

　　七年系统性造假触发强制退市

　　公司2024年11月首次被认定2018—2021年财报虚假记载；2025年5月29日再收辽宁证监局罚单，坐实2022—2024年第一季度通过虚假贸易、跨期确认收入等手段虚增利润。其中2023年虚增利润6808.78万元，占比高达65.96%，2024年一季度虚增占比亦达62.05%。2020—2023年连续四年造假，直接触发《上市规则》重大违法强制退市条款。

　　公司股票自5月30日起停牌，待上交所作出终止上市决定后，将进入15个交易日的退市整理期，期满摘牌。此前复牌后股价已连续多日低于1元，叠加财务类退市风险（净资产为负、审计报告无法表示意见），退市已成定局。

　　财务黑洞与治理失控交织

　　2024年公司归母净利润暴亏65.67亿元，同比暴跌476倍，净资产跌至-0.8亿元，彻底资不抵债。2025年一季度净资产续降至-0.57亿元，流动性枯竭，部分账户遭冻结，金融机构下调其信用评级。

　　除造假外，公司因大额违规担保被叠加实施ST，近期更披露新增25亿元违规担保，进一步加剧债务危机。此类操作暴露内控形同虚设，管理层公然挑战合规底线。

　　退市前股价上演极端波动：连续4日跌停后，5月28—29日又现“地天板”，收盘价0.91元。这种异动反映部分资金赌博式投机，监管多次警示投资者“勿火中取栗”，但市场非理性博弈仍未停止。

　　刑事、民事与禁入并进

　　证监会对公司罚款2000万元，对原副董事长兼总经理刘辉等12名责任人合计罚款2760万元。刘辉作为“首恶”被处终身证券市场禁入，原财务总监李挺被禁入10年。6名责任人已被采取刑事强制措施，涉嫌罪名包括违规披露重要信息罪。

　　中证投服中心已启动维权程序，将推动特别代表人诉讼（默示加入、明示退出），覆盖因造假受损的适格投资者。索赔范围锁定在退市前买入且因造假披露后卖出或持有亏损的股民，民事追偿与刑事追责并行。

　　港口首例退市的深层反思

　　1． 国企治理失效的典型样本

　　港口业本属“旱涝保收”的基础设施行业，但*ST锦港暴露国企三大顽疾：

　　→ 管理层凌驾内控：核心高管系统性操纵财报，审计、董事会监督全盘失效；

　　→ 战略脱实向虚：沉迷财务造假掩盖主业萎缩（2024年营收同比跌35.27%），而非提升港口运营效率；

　　→ 违规担保滥权：利用国企背景暗箱操作担保，掏空上市公司资产。

　　2． 退市新规“长牙”的标志性案例

　　此次退市严格适用2024年新规：连续三年造假即退市，且财务类（净资产为负）、交易类（面值退市）多指标叠加，体现监管对“害群之马”的清除决心。尤其港口企业首次退市，打破“大而不倒”的预期，警示所有上市公司合规无例外。

　　3． 投资者保护的机制化突破

　　特别代表人诉讼在此案中的应用，将成A股集体索赔范本。相较于过往个案维权，“默示加入”机制大幅降低维权成本，倒逼上市公司敬畏中小股东权益。

　　退市不是终点，而是市场净化的起点

　　*ST锦港的落幕，揭示了财务造假、治理瘫痪与监管宽容的恶性循环如何摧毁企业价值。其退市固然是必然结局，但更关键的是后续追责能否形成闭环：刑事定罪能否震慑“首恶”？民事赔偿能否覆盖股民损失？港口作为战略资产，会否在破产重整中重生？这些悬问将检验A股市场出清机制的真正效能。对投资者而言，此案再次印证：“壳资源”幻想终将破灭，唯有治理透明、主业扎实的企业才是长期生存的底线。

　　（注：本文结合AI工具生成，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。）